秦洪看盘｜重返防御策略，红利主线强势回归

摘要： ...

周一A股市场出现重心下移的态势。其中，科创成长股、医疗股、消费股重创，市场谨慎情绪再度抬头，上证综指更是创下调整以来的新低，从而使得动量资金重拾防御策略，低波红利主线全线走高。

利好预期出现分歧

近期A股市场一度出现较为乐观的预期，一方面是结汇预期所带来的人民币汇率走高的态势，这有利于流动性扩张的预期，从而有利于A股估值重心的回稳。另一方面则是关于稳增长的预期，尤其是关于存量房贷款松动的预期，如此就激发了市场动量资金的反弹意愿。

但是，这些预期并未得到进一步信息的佐证，比如说在周一，人民币汇率有所走软，流动性预期开始降温。而且，相继公布的各系列的8月PMI数据也显示出经济增速放缓的趋势还在延续，进一步弱化了市场参与者对汇率的乐观预期。再比如说有知名银行高管在接受记者采访时称：尚未接到监管部门关于转按揭业务通知，意味着存量房贷的松动预期并未迅速得到确认，这对于市场一度浮起的做多意愿，无疑类似于泼了一盆冷水，动量资金抢反弹的热情迅速降温。

体现在盘面中，不仅仅是在债券市场再度走牛，长债收益率随之降低。这对于权益资产来说，不是一个好消息，因此，动量资金再度重归防御策略，水电股、高速公路股、港口股、银行股等品种再度得到了动量资金的关注，股价重心随之上移。而在上周一度强劲反弹的品种则出现了大力杀跌的走势，芯片股、医疗股以及白酒股等消费股迅速走低，成为短线A股重心下移的核心压力源。

筑底预期犹存

不过，虽然A股市场的主要股指在周一出现了重心下移的态势。但盘面还是出现了较为积极的动向，不仅仅是前文提及的低波红利指数的回稳，而且还包括这么两个信息，一是半年报显示出业绩回稳或超预期的品种出现了相对抗跌，甚至逆势飘红的态势。比如说出海势头强劲的摩托车、纺织机械等诸多行业的龙头品种，再比如说受益于手术量回升趋势的麻醉药龙头品种。与此同时，在半年报业绩数据超预期的保险股、平台经济概念股也有所强势，说明了仍有部分动量资金在寻找结构性机会，从而带来一定的做多动能。二是宽指ETF的成交仍较为活跃，显示出相关各方仍在坚守着护盘策略，这对后续走势的研判来说，也是一个较为积极的因素。

更何况，从8月的PMI数据来看，部分行业领域的收缩趋势还在延续，出口增速也在面临着一定的压力。因此，为达到全年经济增长预期目标，不排除后续有进一步稳增长措施出台的可能性。与此同时，美联储的降息预期仍然浓厚，中美利差收敛将进一步推动着结汇预期的增强，所以，虽然周一的部分利好预期出现分歧，影响着短线动量资金的策略。但毕竟这些利好预期仍然存在，且随着时间的推移，会进一步得到强化。因此，对于短线A股来说，固然较为惨淡，但在当前A股市场主要股指处在多年的低位区域且未来利好预期尚在进一步强化的背景下，主要股指的进一步调整空间并不宜过于夸大，筑底的预期仍然存在。因此，在仓位配置上，适量超配那些半年报业绩超预期或者产业回稳苗头较为清晰的品种。

（执业证书：A1210612020001）