万孚生物股价大跌，半年报增长不及预期

界面新闻记者 | 李科文
界面新闻编辑 | 谢欣

8月13日晚间，万孚生物发布2024年半年报，半年报显示，2024年上半年，万孚生物实现营业总收入为15.75亿元，较去年同报告期营业总收入增加8661.07万元，同比较去年同期上涨5.82%。归母净利润为3.56亿元，较去年同报告期归母净利润增加2129.69万元，同比较去年同期上涨6.37%。

被视为成长型企业的万孚生物，没能重拾高增长，也没有达到预期的两位数增速。受此消息影响，8月14日，万孚生物报23.18元/股，跌6.34%。按此最新增速，万孚生物的市盈率合理区间或为15左右，如今其静态市盈率仍有22.54。

万孚生物是国内POCT（现场即时检测）龙头企业之一。而回到业绩层面，万孚生物业务增长并没有出彩点，可以说是平平无奇。

按检测病种来看，万孚生物的检测业务主要包括传染病检测、慢病管理检测、毒品（药物滥用）检测和优生优育检测。

传染病检测是过去三年万孚生物的业绩主要来源。新冠大流行的突然爆发，让卖抗原试剂盒的万孚生物暴富了一把。界面新闻曾报道，万孚生物仅2022年一季度营收与利润就超2021年全年。

当然，这无法持续。2023年起，万孚生物的业绩开始从颠峰直转急下。业绩回归到疫情前2019年的水平。

如今，万孚生物把业务重新重新放回病毒、细菌、支原体等常见呼吸道传染病上，重点则在抢占二级医院以下流感及传染病基层市场。此外，万孚生物也在发力通过妇幼疾控系统推广开发、增项上量，替换竞品，提升妇幼医院终端覆盖率，发力其血液传染病业务。

2024年上半年，万孚生物实现传染病业务收入4.81亿元，较去年同期增长12.50%。

万孚生物的慢病管理检测业务陷入了艰苦的市场占有率争夺持久战，这一块的业务主要是做心血管标志物与炎症标志物的检测。

在心标领域中，进口厂家主要面向三级医院等大型医疗机构。罗氏、雅培、西门子、雷度米特等进口厂家占据了市场过半的份额。临床对心标检测结果的精准度和检测速度要求较高，国内厂家至今未能完全与国际水平相媲美，所以万孚生物等国产厂商只能集中于中小型医院。

据德勤2023年2月发布的《中国免疫诊断市场现状与未来展望》，2022年，心标市场实现超过25%的增速，体量预计达到63亿人民币。但国产厂商集中的中小型医院仅占总体市场份额30%至40%。截至2021年，心标市场竞争者众多，除万孚生物外，还有基蛋生物、新产业、安图生物、明德生物等。其中，万孚生物占比12%。

在炎症因子领域中，罗氏依靠其B.R.A.H.M.S 降钙素原（PCT）检测结果的可靠性以及在临床上大力宣教降钙素原（PCT）与白介素-6（IL-6）的联合使用，在炎症领域处于绝对领先玩家。万孚生物等国产厂商紧随其后。

炎症因子市场空间更小，但竞争激烈程度却没有丝毫减弱。据《中国免疫诊断市场现状与未来展望》，2022年，炎症因子市场实现超过25%的增速，整体市场体量将超过30亿，其中化学发光市场将达17亿人民币。截至2021年，炎症因子市场竞争者众多，除万孚生物外，还有基蛋生物、新产业、安图生物、明德生物等。其中，万孚生物占比9%。

2024年上半年，万孚生物实现慢病管理检测收入7.62亿元，较去年同期增长6.14%。

万孚生物的毒品（药物滥用）检测出现了滑铁卢。万孚生物没有解释原因，但大概率与其北美毒检市场销售遇阻相关。

2024年上半年，万孚生物实现毒品（药物滥用）检测收入1.39亿元，较去年同期下降15.02%。

优生优育检测是万孚生物2024年上半年增长最好的业务。2024年上半年，万孚生物实现优生优育检测收入1.56亿元，较去年同期增长16.92%。

万孚生物表示，是基于公司不断优化市场推广策略，提升效率与精准度，精准定位目标消费群体，加强店铺的精细化运营，线下OTC渠道和线上电商平台并行，推动早孕产品的迭代升级，更在包装设计、售后服务等方面全面升级，强化品牌的产品力，塑造更加专业、可信赖的品牌形象。

界面新闻曾在医学检测公司困在“新冠后遗症”里预测，新冠抗原检测在C端的意外成功，让拥有即时诊断业务的体外诊断厂商意识到，即时检测还有更多应用场景值得被解锁。此次，万孚生物优生优育检测业务增长明显正验证此趋势。

仍有达摩克利斯之剑悬在万孚生物头上。那就是集采。2021年安徽省发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，将部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分的临床检验试剂纳入采购范围。

2023年安徽省医药价格和集中采购中心发布二十五省（区、兵团）2023 年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿），本次集采由23个省级行政单位组成采购联盟，针对分子诊断中的HPV检测试剂盒以及化学发光方法学中的HCG、性激素六项、传染病八项、糖代谢两项等展开集中带量采购。

随着集采政策的不断推行，万孚生物的其他业务是否会受集采影响，也成为了最大的不确定性。