美国官方CPI缺位 私营部门通胀数据显示关税引发“气流颠簸”

　　私营部门数据显示，美国9月份通胀率上升，在官方政府指标缺位的情况下，进一步印证了关税推高特定商品价格的趋势。

　　根据基于线上零售商销售数据的PriceStats统计，家用设备和家具等商品价格强劲上涨，推动按年通胀率升至两年来最高。OpenBrand的另一项指标显示，受个人护理产品和通讯设备带动，当月价格涨幅创6月以来最高。

　　尽管9月数据表明部分商品价格显著上涨（进口商品尤甚），经济学家预计明年通胀将开始有所缓解。服务类成本将成为关键变量。与私营部门报告不同，这些成本在消费者价格指数中得到更全面反映。由于政府停摆，该指数被推迟至本月晚些时候发布。

　　OpenBrand首席经济学家Ralph McLaughlin表示，当前趋势可比作即将降落的飞机，而关税正引发“气流颠簸”。他指出，8月终止的“小额包裹关税豁免”可能推高了上月通胀率。

　　“关税如同小型气流漩涡，会使飞机短暂上升，但总体趋势仍是下降轨迹，”McLaughlin解释道，“这个比喻恰如其分地反映了我们对关税之于价格影响的判断。”

　　美联储多位官员持类似观点，美联储料将在10月28日至29日的会议上进一步降息。

　　经济研究称：“根据我们近几个月对数百万种商品价格数据的追踪，9月CPI涨幅应该会温和到足以让联邦公开市场委员会（FOMC）能在10月安心降息。”

　　与就业市场不同，替代性通胀指标寥寥无几，正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二在会议上指出的那样。这源于价格数据收集的劳动密集型特性 —— 美国劳工统计局每月通常派数百名数据收集员遍布全国，收集约8万种商品和服务的定价信息。这意味着要走访从杂货店到诊所等各类商业场所。

　　私营部门面临同样艰巨的任务，且流程远不止数据收集，Alberto Cavallo指出。其发起的Billion Prices Project为PriceStats奠定了基础。

　　“必须确保数据分类准确，明确纳入与排除标准，处理缺失数据时需制定方案，并针对季节性及其他规律进行调整，”Cavallo表示。“因此绝非易事。”

　　而劳工统计局的这项工作，连同其大部分业务，在政府停摆期间均已暂停。不过，该机构接到指令，需召回部分员工编制9月消费者价格指数（CPI），以便社会保障署完成年度生活成本调整。该报告现定于10月24日发布。

　　在此之前，投资者可参考私营部门数据进行预判。但这类指标通常不包含餐饮、旅游等服务类价格。OpenBrand报告仅涵盖耐用品和个人消费品，细分为家电、化妆品等品类。

　　PriceStats同样存在偏向商品的倾向，且未追踪住房通胀。Zillow Group Inc．和Realtor.com等多家平台拥有各自的房价衡量标准 —— 9月略有下降 —— 但劳工统计局采用独特公式计算住房成本，其更广泛的CPI住房类别还包含酒店住宿。

　　其他报告仅能反映通胀的某些方面，却未揭示价格上涨的具体幅度。供应管理学会的服务业价格指数在上月攀升至近三年最高水平之列。9月小企业调查显示，净31%的企业主计划未来三个月提价，该比例属于2024年初以来最高水平。

　　“我们开始对这一趋势感到有些担忧，”负责分析和发布PriceStats数据的State Street Markets宏观策略主管Michael Metcalfe表示。“当前正值价格理应明显走软的时期，但PriceStats数据并未显示出正常的疲软态势。”

　　零售商今年假日购物季能为消费者提供何种优惠尚不明朗。美国总统特朗普对木材及木制品的最新关税措施虽于周二才生效，但由Cavallo领导的哈佛商学院定价实验室（Pricing Lab）的关税追踪数据显示，9月29日的公告已导致国内和进口商品价格双双上涨。

　　Cavallo指出，尽管贸易局势的细微变化引发了快速反应，但更广泛的趋势显示其对消费价格的影响更为平稳。

　　“我认为很多人预期会出现一次重大变动，从而大幅推高通胀。但实际情况并非如此，”他表示，“更像是渐进式传导，正缓慢地对价格形成上行压力。”