摘要：
... 界面新闻记者 |
陈文博才接任恒隆集团董事长半年时间，就面临严峻考验：净利润下滑，股价下跌。
对此，董事长陈文博表示，今年恒隆地产（00101.HK）的业绩及股价都面对压力，因此董事会决定削减派息33%，以保留更多现金，强调现时要“保本保命”，需要更审慎理财。
据了解，恒隆地产此前宣布将于2024年9月25日派发截至2024年6月30日止6个月的中期股息每股0.12港元。
“这是一个经过深思熟虑、为了公司未来可持续发展的负责任和务实的决定。”在7月30日恒隆地产中期业绩会现场，陈文博解释，上半年情况较预期更差，未来也要继续稳守，借此降低债务水平和利息支出，以及支持恒隆地产发展中项目的资本需要。
陈文博认为，恒隆地产过去的派息比率一直颇高，高于同业平均水平，因此为了长远可持续派息，需要作出调整。
不过，对于向来以稳健著称的恒隆地产而言，此举令市场颇为意外。里昂发布研究报告称，由于与同业相比，恒隆地产风险回报并不吸引，因此将评级由“跑赢大市”下调至“持有”，将2024至2026年盈利分别下调17.8%、23.5%、20.8%。
报告称，公司削减中期股息33%，与恒隆地产过去十年的做法背道而驰，并相信在新领导层的带领下，集团的管理哲学已有所改变。
与之相随的是恒隆地产股价急跌。
7月30日午后，恒隆地产股价最低跌至每股5.42港元，跌幅一度达到15%。股价创下2007年以来新低。截至当日收盘，恒隆地产股价报5.64港元，跌幅为11.74%。7月31日，股价稍有所回升，截至收盘，恒隆地产报价5.75港元，涨幅1.95%。
根源还是业绩。根据恒隆地产发布的2024年年度中期业绩公告，今年上半年，恒隆地产收入增长17%至61.14亿港元，其中确认物业销售收入12.28亿港元。
报告期内，受内地奢侈品消费疲弱、香港零售及办公楼市况放缓和人民币兑港币贬值三大因素影响，恒隆地产整体租赁收入下跌7%至48.86亿港元。其中，内地租赁收入下滑6%，香港租赁收入下滑8%。
这期间，奢侈品市场（尤其是上海）的消费者欲望下降，令恒隆地产的高端商场收入下跌4%；然而，次高端商场录得增长，增幅由济南恒隆广场的1%至天津恒隆广场15%不等。
2024年上半年，恒隆地产增收不增利。数据显示，恒隆地产上半年录得净利润约为10.61亿港元，同比下跌约55.72%；股东应占纯利润为17.35亿港元，同比下跌22%。
收入实现同比增长，主要是得益于物业销售带来的贡献。上半年，恒隆地产位于香港的皓日（The Aperture）114个住宅单位、蓝塘道的一间大宅，以及武汉“恒隆府”的4个住宅单位，共录得12.28亿港元的销售收入。
利润下降，主要原因则是租赁业务利润下降、财务费用上升。此外，受到物业重估亏损的影响，股东应占净利亦有一定程度的下跌。
比如位于香港中环一带的办公楼租户租金出现下调，导致恒隆地产在香港岛办公楼组合录得14%的收入跌幅。
但对恒隆地产影响最大的还是内地业务，今年上半年，恒隆地产在内地的商场和办公楼的租金收入分别实现24.14亿元、5.56亿元，同比跌幅分别为3%、4%。
具体来看，以办公楼租赁为例，报告期内，上海恒隆广场租赁收入下跌7%，沈阳市府恒隆广场租赁收入同比下跌5%，只有无锡与武汉恒隆广场录得租赁收入同比增长2%。
在恒隆地产内地高端商场中，上海恒隆广场收入业绩同比下滑8%，上海港汇恒隆广场下滑4%，沈阳市府恒隆广场下滑14%，昆明恒隆广场下滑1%，武汉恒隆广场下滑2%，仅大连恒隆广场同比上升8%，以及无锡恒隆广场与去年同期持平。
陈文博将此现象称之为趋向正常化。“继内地奢侈品市场增长连续数年创新高后，在过去12个月，随着内地一线城市的外游人数，尤其是前往日本的旅客显著上升（日元贬值使当地奢侈品价格较内地便宜约三成），加上内地消费信心回软，致使境内奢侈品市场恢复正常水平。”
“尽管上海的奢侈品消费趋向正常化，但值得庆幸的是我们其他城市的商场的租户销售额占整体同类收益超过一半，彰显了我们多城市布局的战略成果。”陈文博相信，当市场信心回暖时，恒隆地产的业务将表现理想。
截至目前，恒隆地产可供出租及待售的物业发展项目总值分别为244.3亿港元和78.25亿港元，包括位于昆明、无锡、杭州、上海及沈阳的内地项目，以及香港的重建项目。
随着这些项目逐步入市，预计会为恒隆地产带来一定的业绩增长。
比如位于昆明的君悦酒店计划于今年第三季度开业，位于无锡的高端服务式寓所品牌“恒隆府”预计2025年起分阶段落成，预售日期将视市况而定，而希尔顿格芮精选酒店计划于2025年下半年开业。
备受关注的杭州恒隆广场为高端商业综合项目，包括一座购物中心、五幢甲级办公楼和杭州文华东方酒店，酒店预计2026年下半年开业，项目其余部分计划于2025年起分阶段落成。
此外，上海恒隆广场获得政府批准，获得新增商业建筑面积不超过3000平方米，预计2026年完工。
“我们在上海恒隆广场的扩建项目是为了让我们的商场更能满足当前消费者的需求，所以我们更需要赶上这个时间。”陈文博表示，在上海，竞争越来越大，恒隆地产要使旗下产品及物业更能吸引消费者。
在陈文博看来，扩建的目的是提供更多空间，可引入更多的室外餐厅，满足当前年轻人的需求，所以扩建十分必要。不论现时或未来租户的接受能力，或者他们对恒隆地产商业项目的喜爱程度仍然高，恒隆地产在上海高端产品市场依然是领导者。
陈文博认为，现时营商务必谨慎，并不是扩张的好时机。
其仍要继续压降负债。“我们的负债率现在是32.9%，希望通过各种措施，包括我们的股息调整，以股代息的选择权，可以在几年后将负债率降到30%或以下水平。”
毫无疑问，无论是对于陈文博，还是对于恒隆地产而言，2024年都是重整增长动力的一年。行业变幻莫测，这家老牌港资房企接下来的发展重任交到了年仅41岁的陈文博肩上。
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