冠达管理:股票配资杠杆如何操作-三夫户外实控人拟“包揽”定增：曾大比例减持套现，近些年亏多赢少

记者｜赵阳戈

三夫户外（002780.SZ）实控人计划“独揽”定增，将持股比例一举从20.74%拉升到接近30%，募资也将用于补充公司流动资金和偿还银行贷款。不过追溯历史会发现，实控人2019年至2021年曾减磅套现1.44亿元。根据披露，当时减持均价高于此次的定增价格，这也促成了“高卖低买”的客观事实。据悉，定增需报深交所审核，并经中国证监会同意注册。

实控人包揽定增

公开信息显示，三夫户外决定，以9.39元/股的价格，发行不超过1916.9329万股（未超过发行前总股本的30%），募资额将不超过1.8亿元，在扣除发行费用之后，将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。发行对象，为公司控股股东、实控人的张恒。

据悉，目前张恒直接持有公司股份数20.74%，发行完成后，持股比例预计能提升到29.33%。这无疑将强化张恒对公司的控制力。

公司称，该发行已获得公司第四届董事会第二十三次会议、公司2022度股东大会和公司第四届董事会第三十七次会议、公司第五届董事会第三次会议及公司2023年度股东大会审议通过。发行还需报深交所审核，并经中国证监会同意注册。

近日，受到奥运概念提振，三夫户外股价有起色，8月5日涨停，8月6日盘中上摸8%，当日收盘价为9.99元，8月7日涨幅有所回吐。不过长期看，三夫户外上市以来股价先扬后抑，2016年曾一度上摸63元。

“公司和清华大学射击队有合作”，三夫户外公司工作人员表示，运动黑科技品牌X-BIONIC作为清华大学射击队战略合作伙伴，本次巴黎奥运会，清华大学射击队选手张琼月参加了50米步枪三姿比赛，获得了铜牌。

曾多批减持

根据公开信息，三夫户外发起时共有13位发起人，张恒便是其中之一。界面新闻注意到，在上市初几年，张恒的持股比例远高于目前的20.74%，现在的持股比例是实控人这几年多次减持的结果。

根据2019年8月10日发布的减持计划，当时张恒持股27.93%，其打算减持不超过2.79%。根据2020年1月3日披露的完成情况看，张恒2019年9月23日至2019年12月30日减持了1.463%，减持均价16.88元/股，套现3595.48万元。持股比例跌落到26.47%。

2020年5月16日三夫户外再发提示，张恒计划减持1.33%。根据2020年11月19日发布的完成情况看，这一次在2020年5月22日至2020年6月1日通过大宗交易减持了一部分，减持均价18.41元/股，在2020年9月14日至2020年11月17日通过集中竞价减持了一部分，均价19.55元/股，合计减持了1.33%，套现3699.35万元，其持股比例进一步下降为25.16%。

减持未够的张恒，在2021年1月6日再度发布计划，称将减持3.1%。从完成度看，其在2021年2月1日至2021年6月29日以均价17.69元/股，减持了1.997%，套现5136.51万元，持股比例变成了23.17%。

这之后，三夫户外由于完成了一次非公开发行，张恒的持股比例从23.17%稀释到了21.37%。

到了2021年10月30日，张恒再抛计划，打算减持0.63%。后显示，张恒通过集中竞价，2021年11月25日以20.037元/股的价格，减持了0.635%，套现2003.55万元。持股比例从21.37%降为20.74%。

几番减持后，张恒持股比例从27.93%跌到20.74%，合计套现金额1.44亿元，且每一次减持均价都远远超过今次9.39元/股的增发价格。故增发一旦成行，促成“高卖低买”的客观事实。

当然除了张恒之外，其他发起人也有减持的记录。

比如2016年12月9日公告，发起人天津亿润成长股权投资合伙企业(有限合伙)、朱艳华有减持不超过总股本10.63%的减持计划。后来天津亿润成长股权投资合伙企业(有限合伙)又多次发布减持计划。

2016年12月9日公告，发起人倪正东、陈柳有减持不超过总股本5.75%的计划。

2019年1月22日，发起人同时也是高管的孙雷，进行了被动减持预披露。

近年来亏多盈少

回头看三夫户外，上市多年，曾完成过2次增发。

第一次是在2017年，三夫户外发行了1114.09万股，实际募资净额2.55亿元。第二次是在2021年实施，发行了1221.88万股，实际募资净额为1.86亿元。两次合计4.41亿元。

另一方面，三夫户外并不热衷分红。在2015年上市后，公司在2016年实施过10派0.992877元（含税），在2017年实施过10转5.000567股派0.600068元（含税）的方案，2019年实施过10转3派0.2元（含税）的方案。累计分红额为1298.84万元，远低于融资额。

公开信息显示，三夫户外2016年12月9日上市，主营系研发销售专业优质户外运动用品、组织户外活动赛事团建，构建亲子青少年综合户外素质教育体验平台。

近年来公司业绩亏多盈少。2019年至2023年的净利润分别为-2973.49万元、-6545.34万元、-2616.9万元、-3293.99万元、3653.4万元。到了2024年一季度，三夫户外盈利了43.61万元，同比大幅下滑94.74%，其营业收入1.69亿元，也同比下滑了9.93%。公司8月29日将公布2024年中报。

数据方面，三夫户外存货规模在不断攀升。2021年至2024年一季度报告期各期末，公司存货的账面价值分别为24636.40万元、34334.64万元、39731.65万元和40751.71万元，占总资产的比例分别为24.36%、32.07%、35.95%和38.51%

短期借款也是不容忽视的数据。三夫户外称，近年来，公司收购并运营X-BIONIC、X-SOCKS品牌、代理运营Klattermusen(攀山鼠)、CRISPI等品牌及投建了南京松鼠部落乐园，导致短期借款规模处于较高水平。报告期各期末，公司短期借款分别为8410.06万元、14814.62万元、17924.85万元和14397.82万元，占负债总额的比例分别为28.52%、38.28%、45.03%和40.76%。受短期借款规模较大影响，报告期各期末，三夫户外速动比率分别为1.38、0.82、0.79和0.65，呈下降趋势。