科技股再次大溃败！芯片股为何成重灾区？这是高盛交易部门的解释

　　来源：华尔街见闻

　　时隔一个月美股又惨遭血洗，9月首个交易日“开门黑”，科技股跌势突出，纳指本周二跌超3%，英伟达一度跌10.1%。芯片股指费城半导体指数跌近7.8%，创一个月前8月5日“黑色星期一”以来最大跌幅，以及今年内第二大跌幅，芯片股ETF VanEck Semiconductor ETF （SMH） 收跌7.5%，创2020年3月以来最大跌幅。

　　华尔街见闻最近提到，近一个世纪，9月都是美股平均回报率最差的月份。2018年以来的数据显示，科技股9月也难逃一劫。

　　从这个角度看，应该可以理解为什么高盛科技交易员 Peter Bartlett说，半导体行业暴跌是“迄今为止被（客户）问到最多的问题”。遗憾的是，Bartlett承认，目前没有令人满意的理由解释为何今年9月的开局这么差。不过，他提到，早期的反馈显示，本周二的大跌有以下因素共同作用：

• 随着投资者在美国劳动节假期后重回市场，剩余的与收益相关英伟达股票投资影响。上周英伟达公布财报后上涨的主要阻力在于

• 第二财季和第三财季指引的每股收益（EPS）超预期幅度较小，惊喜不及前几个季度，毛利率在正常化；
• 一些高端买方的持股实际上在英伟达公布业绩后有所下降；
• 仓位和技术面：英伟达公布财报后一度跌超7%，为4月以来最大跌幅，这显然为初期更大范围抛售定下基调。

• 关注芯片股的负面季节性效应，半导体类股已连续四年每年9月都下跌，平均月跌4.6%。
• 据报道，OpenAI 正在开发新的自研AI 芯片，并且xAI 可能已完成数据中心的建设。OpenAI芯片的报道可能对台积电是利好，不过台积电美股周二也大跌，盘中跌近7%。
• 进入行业数据繁忙时期，博通本周四公布财报，花旗的 TMT 会议周二开始，高盛的Communacopia & Technology会议下周举行，英伟达CEO黄仁勋下周三发表演讲。

　　Bartlett指出，虽然9月开局糟糕，但客户反馈并未表明“痛苦”程度很高，因为他们对半导体类股的持仓时间明显减少，对大多数投资者类型，尤其是对冲基金都是如此。高盛顶级 TMT 专家Peter Callahan本周一指出，相比之前两三个月，AI主题现在面临的争议明显增加。

　　Bartlett还指出，近期客户资金流出现明显逆转，高盛交易部门的资金流显示，活跃客户在卖出半导体，而买入软件：“虽然我们部门的资金流一开始并不太繁忙，但我们看到明显从半导体流向软件。”

　　此外，瑞银交易部门提到另一蓝筹科技股特斯拉的信息，称周二有报道称，特斯拉计划明年年底开始在中国生产Model Y的六座版车型，据说特斯拉已要求供应商为其上海工厂的 Model Y 产量两位数增长做好准备。瑞银指出，特斯拉2020年发布Model Y后内部有一个名为Juniper的项目对该车型进行改造，该项目要推出五座车，问世时间从原计划的今年推迟到明年初。

　　瑞银的机构持仓数据显示，对冲基金和只做多策略的投资者都已做空/减持特斯拉。这和瑞银分析师Joe Spak此前将特斯拉评级降至低配且给予197美元的目标价一致。Spake下调评级的理由是，市场对特斯拉的自动驾驶出租车项目太乐观。

　　金融博客Zero hedge评论称，周二的大跌是一个范例，它显示，由于人人都站在交易的同一边，所以市场可以最大程度将痛苦传递给尽可能多的交易者。

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