乖宝宠物净利大增近50%，依依股份净利翻倍，宠物巨头中报透露什么信号？

界面新闻记者 | 冯雨晨

上半年，宠物巨头们都在赚钱。

A股市场，乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、天元宠物（301335.SZ）营收、净利双增，佩蒂股份（300673.SZ）扭亏为盈，依依股份（001206.SZ）同比大涨111.71%。与此同时，各家销售费用出现大幅增长，以乖宝宠物为例，由于加大了线上直销渠道费用，销售投入同比增加43.66%至4.62亿元。

营销成本一致大增背后或是宠物行业压力渐显。业内人士认为，宠物行业国内外竞争加剧，未来面临的将是存量竞争的淘汰赛。

从各家半年报可以看出，过去高度依赖境外收入的宠物巨头们，有的正加码宠物产业链上潜力最大的宠物主粮生意，有的在加大国内市场开拓力度。

宠物业消费潜力壮大资本市场

我国宠物产业链的上游为宠物养殖及交易，中游为宠物产品，主要包括宠物的食物及其用品，下游则主要包括宠物医疗、宠物美容、宠物培训等宠物服务。

界面新闻梳理，国内面向宠物行业的上市公司业务主要集中在产业链中游，即宠物产品这块。例如，“市值一哥”乖宝宠物，主营宠物主粮和零食；上市最早的佩蒂股份专攻宠物健康咀嚼类食品；还有依依股份，从事宠物的一次性卫生护理用品。

与国外相比，我国宠物行业尚处于初级阶段，但宠物数量全球第二。艾媒咨询调研数据显示，2023年中国养宠家庭户数渗透率为22%，并呈逐年上升趋势，预计2025年中国宠物经济产业规模将达到8114亿元。

巨大的消费潜力孕育了资本市场的繁荣。纵观宠物经济A股图景，佩蒂股份、中宠股份于2017年先后登陆深交所，随后2021年、2022年间，依依股份、路斯股份、天元宠物、源飞宠物密集上市，2023年，乖宝股份以超200亿元的市值敲钟创业板。2023年及2024年，还有宠物食品供应商福贝宠物、宠物医院龙头新瑞鹏计划登陆上主板、美股未果。

2023年，上述成功跻身资本市场的各巨头业绩表现分化——中宠股份、乖宝宠物挣出史上最好业绩的同时，佩蒂股份却现历史首亏，天元宠物、依依股份净利大幅下滑。

但今年上半年，宠物巨头们的生意集体“红火”了起来。

宠物巨头们上半年都在赚钱

8月26日，乖宝宠物、天元宠物、佩蒂股份等同日发布半年报，A股宠物上市公司半年报基本“交齐”。

体量领先的乖宝宠物、中宠股份、天元宠物营收、利润双增长：2024年上半年，乖宝宠物实现营业收入24.27亿元，同比增长17.48%，归属净利润3.08亿元，同比增长49.92%；中宠股份营业收入为19.56亿元，同比增长14.08%，归属净利润为1.42亿元，同比增长48.11%。同期，天元宠物实现营业收入12.53亿元，同比增长24.72%，归属净利润3118.02万，同比增长2.01%。

佩蒂股份则在上半年扭亏为盈，实现营业总收入8.46亿元，同比增长71.64%，归属净利润9793.84万元，去年同期为-2915.96万元。依依股份业绩增幅最大，上半年实现营业总收入8.12亿元，同比增长29.31%，归母净利润9519.25万元，同比增长111.71%。

源飞宠物（001222.SZ）也盈利增长，但经营活动现金流净额转负，上半年营业总收入5.44亿元，同比增长26.38%，归母净利润7389.12万元，同比增长12.20%，经营活动现金流净额为-1194.54万元。

一众业绩增长的同行中，路斯股份（832419.BJ）显“落寞”。2024年上半年，路斯股份实现营业收入3.51亿元，同比增长3.52%，净利润3464.18万元，同比下降13.43%。与此同时，经营活动现金流净额同比减少2831.73万元，同比下降58.18%。

经营活动恶化在于境外业务的变动。路斯股份解释，公司产品出口以欧洲市场为主，海运费通常由客户承担，受红海区域航运中断影响延长了公司产品的交付时间并增加了客户的采购成本，公司适当延长了部分欧洲客户的信用付款期。

实际上，不止路斯股份，高度依赖境外业务是宠物用品行业普遍现象。国内宠物企业基本早期均靠出口代加工业务起家，后期发力自有品牌。

各家营收构成展示了这样的发展路径，2023年，源飞宠物、依依股份境外收入占比在90%左右，中宠股份、佩蒂股份境外收入占比也均在70%以上，天元宠物、路斯股份早前的2020年、2021年7成以上营收均来自境外。

不过，部分巨头们有意调整这样的现状。源飞宠物、路斯股份上半年境外收入较去年同期有所减少，源飞宠物解释销售费用大涨提到，主要系拓展内销业务发展增加的费用所致。中宠股份更是提出了“聚焦国内市场、聚焦自主品牌、聚焦主粮产品”的战略方针。

各家盯上宠物主粮业务

据中国宠物行业白皮书数据，宠物食品在整个宠物行业中占比高达52.3%，是目前我国宠物市场增长最主要的驱动板块。而宠物食品结构中，宠物主粮占比超70%，可以说是宠物行业的兵家必争之地。

上述有意聚焦主粮产品战略的中宠股份上半年“见成效”。第一业务宠物零食贡献11.36亿元营收，同比增长4.19%，宠物主粮实现4.22亿元营收，同比增幅高达83.96%，晋升成营收占比第二的业务。

行业中，乖宝宠物的宠物主粮业务体量最大。2023年，乖宝宠物的主粮业务仅次于其零食业务，实现营收20.87亿元，同比增加50.35%。今年上半年，乖宝宠物主粮业务进一步扩张，以11.99亿元的营收超越零食业务，较上年同期增长18.45%。

源飞宠物、路斯股份主粮业务提升同样明显。源飞宠物的两大核心业务是宠物零食和宠物牵引玩具，2023年加码宠物主粮业务。今年上半年，源飞宠物新晋业务宠物主粮实现营收4987.28万元，同比增长488.86%，占总营收的比例从去年同期的1.97%提升至9.16%，成为第三大主力业务。

路斯股份多年来主打产品是肉干、肉粉、罐头，自2023年来拓展主粮业务，上半年，路斯股份主粮营收4246.67万元，同比增加40.70%。

此外，专注于宠物窝垫、猫爬架等宠物用品的天元宠物上半年在食品赛道也有较大增长，宠物食品板块创造营收5.73亿元，同比增加45.61%，占总营收比为45.72%。据悉，天元宠物开拓宠物食品业务的方式主要为进口销售国际品牌宠物粮食产品。

或将进入存量竞争淘汰赛

整体来看，宠物企业面临的市场竞争将进一步加剧。业内普遍认为，国外市场上，宠物产品出口面临贸易环境变化和国际竞争加剧风险，国内市场，由于行业进入门槛较低，所以新进竞争者增多，且国外厂商也在不断进入中国市场。

中国食品产业分析师朱丹蓬也对界面新闻记者表示，疫情推动了中国宠物市场的高速增长，红利期还在持续，但目前国内宠物食品市场已经呈现传统欧美品牌、国内宠物品牌和新进入行业品牌百花齐放的状态，下一步市场面临的也将是存量竞争的淘汰赛。

这样的情况下，各家正在加大营销和投资力度。

上半年，乖宝宠物的销售费用同比增长43.66%至4.62亿元，主要系自有品牌收入增加直销渠道占比增加，相应的业务宣传费和销售服务费增加。据悉，乖宝宠物上半年在阿里系、抖音平台、京东、拼多多等第三方平台的线上直销销售额达到8.66亿元，占营收的比重提升至35.85%，相较于去年同期的5.37亿元增加了61.24 %。

对外投资方面，上半年乖宝宠物投资额达3.55亿元，相较于去年同期增长354.40%。

另外，源飞宠物、天元宠物、中宠股份上半年销售费用均大幅上涨，同比增幅分别达68.82%、51.64%、40.8%。源飞宠物上半年投资额为4186.74万元，较去年同期增加169.43%。