上市后难续高增长，次新股盛景微上半年净利同比预降九成

界面新闻记者｜冯雨晨

次新股盛景微（603375.SH）市场博弈激烈。8月12日-8月13日，盛景微换手率分别高达48.94%、40.54%，是自3月来的最高水平，这两日，盛景微股价变动幅度分别为-0.89%、4.29%。8月14日，盛景微换手率34.33%，跌2.97%。

业绩层面，盛景微即将发布的2024年半年报难言乐观。公司预计当期净利与去年同期相比降幅近90%，其上市前的连续稳健增长戛然而止。有行业人士表示，今年上半年盛景微的下游客户电子雷管企业需求疲软。

盛景微在业绩预告中预期，随着民爆行业下半年进入销售旺季，将通过一系列措施打造新的增长曲线。

上市后业绩“遇冷”

一位市场人士表示，换手率过高说明股票没有长期筹码锁定，一般股价起伏较大，在科创板股、次新股和小盘股中比较常见，连续高达40%的换手说明交投活跃，投机性较强，需要格外注意投资风险。

实际上，盛景微股价几乎整个7月均躺在发行价以下，进入8月，其股价才逐渐回温至发行价。

与此同时，盛景微上市来的业绩情况难言乐观。

盛景微2024年1月登陆上交所主板，主营电子控制模块、起爆控制器、放大器等。此前盛景微曾计划在科创板上市，经历两轮问询后转战主板。纵观盛景微上市前五年财务数据，营收、利润上涨劲头十足。

2019年至2023年，盛景微营业收入从7510.26万元逐步扩大至8.23亿元，净利润则从千万元水平迈入亿元，2022年、2023年，盛景微归属净利润分别为1.85亿元、1.95亿元。

但“稳中向好”的势头在上市后戛然而止。2024年一季报显示，其亏损228.42万元，营业收入也下降41.62%至8865.88万元。这是盛景微首次出现业绩下滑的情况。

据其半年报业绩预告，预计2024年上半年归属净利润为760万元至920万元，同比减少7993.95万元到8153.95万元，降幅约91.47%至89.68%，预计扣非净利润468万元到628万元，同比将减少8022.03万元到8182.03万元，降幅约92.74%到94.59%。

对于原因，盛景微主要归因于行业和产业链的挤压。

一方面，盛景微表示民爆行业市场需求疲软，行业总体呈现缩量下行态势，公司主要客户所在省份及其终端客户所在区域出现较大幅度下降导致公司订单量下滑。另一方面，半导体行业处于下行周期竞争激烈，下游客户电子雷管产能释放，价格压力导致公司产品均价下降。

下游客户需求疲软

盛景微主要经营产品为电子控制模块，是电子雷管的核心组件，目前主要服务于国内民爆行业。在产业链中处于中上游位置，产业链上游主要为晶圆制造、封装测试、模块加工及电子元器件、机械加工等行业，下游为雷管厂、爆破公司等民爆行业。

招股书显示，盛景微电子控制模块业务的可比公司有力芯微（688602.SH）、有方科技（688159.SH）、力合微（688589.SH），从一季度数据来看，三家公司业绩均呈现不同程度的上涨，有方科技同比涨幅高达400.36%。相比较，产品主要面向民爆行业的盛景微上半年业绩在同业中降幅较大。

中国爆破器材行业协会数据显示，2024年上半年，生产企业工业雷管累计产、销量分别为3.12亿发和3.05亿发，同比分别减少6.04%和8.42%。从工业雷管品种产量看，上半年，电子雷管产量为2.92亿发，同比减少3.5%，电子雷管占工业雷管总产量的93.59%，所占比例比2023年同期提高2.3个百分点。

一位为电子控制模块提供芯片的头部公司人士告诉界面新闻记者，今年上半年电子控制模块业务和去年同期相比的确不太景气，下游客户电子雷管企业需求疲软。另一方面，电子雷管一般临近年关不怎么生产，到3月又开安全生产会等也不怎么生产，集中在4月、5月、6月生产，因此下半年出货量情况会比较好。

在销售端，盛景微高度依赖前五大客户。主营锂业务和民爆业务的雅化集团（002497.SZ）是盛景微历年的第一大客户。2019年至2022年，盛景微前五大客户的销售占比分别为99.85%、93.68%、75.57%和65.94%。其中，盛景微对雅化集团的销售金额分别为3317.35万元、1.06亿元、1.18亿元和1.21亿元，占比分别为44.17%、50.49%、33.23%和28.66%。

雅化集团上半年业绩同样不理想。据其业绩预告，公司预计上半年盈利8000万元至1.2亿元，同比下降91.58%至87.38%。但其业绩亏损主要原因集中在锂行业市场价格持续下跌，并未更多提及民爆业务，相反，其第二季度炸药销量环比增长46%，电子雷管销量环比增长54%。

在5月的投资者关系活动上，盛景微曾预期，今年销售数量可能会增加，收入维持去年的水平，希望略有增长。其也表示，今年经济形势和恢复情况不如预期，行业市场有影响。