美国CPI同比时隔三年多重回“2”开头，9月降息幅度仍有争议

记者崔璞玉

美国劳工部周四发布的数据显示，7月，消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，涨幅较上月收窄0.1个百分点，2021年4月以来首次回落至3%以内；剔除波动幅度较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.2%，较上月收窄0.1个百分点。

CPI同比略低于预期，分析师认为，加上之前公布的生产者价格指数（PPI）亦不及预期，通胀降温将会给美联储提供更多信心来启动宽松进程。

从环比来看，7月CPI上涨0.2%，增速比上月提高0.3个百分点。其中，食品价格上涨0.2%，其中鸡蛋价格大幅上涨5.5%。非食品中，住房成本上涨0.4%，贡献了90%的CPI涨幅；能源价格和上月持平，新车价格下降0.2%，二手车和卡车价格下跌2.3%；医疗保健服务下跌0.3%，服装跌0.4%。

目前通胀正在逐渐回落至美联储2%的目标。劳工部周二发布的报告显示，7月PPI环比上涨0.1%，同比上涨2.2%，均低于市场预期。

通胀回落叠加劳动力市场降温，投资者认为9月降息已毫无悬念，但对降息幅度的争议较大。押注50个基点的分析师认为，美联储将更加看重投资者对美国经济衰退的担忧。高盛的统计模型显示，股票和债券市场最新预计美国经济衰退的几率为41%，比4月的29%有所上升。坚持25个基点常规降息幅度的分析师则强调，美国经济衰退的信号仍不清晰，大幅降息的理由并不充分。

美联储官员此前已表示愿意放松货币政策，但他们一直小心谨慎，既不公布具体时间表，也不愿猜测降息的速度和幅度。6月发布的“点阵图”显示，美联储19名票委对今年降息次数预测的中位数是1次，幅度在25个基点左右。不过，6月以来，多项数据显示美国经济降温可能超预期，除通胀率外，失业率从年初的3.7%上升至7月的4.3%。

摩根士丹利旗下金融公司E-Trade的交易和投资董事总经理克里斯·拉尔金表示，7月CPI数据符合预期，虽然不如PPI数据那么“酷”（cool），但预计不会改变美联储放松货币政策的路径。现在的主要问题是，下个月是降息25个基点还是50个基点。“如果未来五周的大部分数据都表明经济放缓，美联储可能会采取更激进的降息措施。”他说。

信安资产管理公司（Principal Asset Management ）首席全球策略师Seema Shah则认为，就通胀对政策的限制而言，今天的CPI数据消除了任何可能阻止美联储在9月启动降息周期的障碍，但同时也表明降息50个基点的紧迫性有限。

8月初，美国公布的失业率数据大超预期，甚至触发预示经济衰退的“萨姆法则”，导致期货市场对降息50个基点的预期飙升。但上周发布的数据显示，ISM非制造业PMI重回荣枯线上方，初请失业金人数创近一年来最大降幅，大大缓解了市场对美国经济衰退的担忧。目前的期货市场定价表明，美联储在9月会议上降息25个基点的可能性略高，到2024年底至少会降息1个百分点。

芝加哥商品交易所“美联储观察”工具最新数据显示，美联储在9月会议上降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%；到12月底累计降息1个百分点的概率为78.1%，累计降息75个基点的概率为21.9%。

受CPI数据提振，当天美国股市微幅上涨。道琼斯指数收涨242.75点，或0.61%，报40008.39点；标普500指数涨0.38%，报5455.21点；纳斯达克指数涨0.03%，报17192.6点。