收购上瘾的玛氏促成包装食品近十年最大交易

界面新闻记者 | 李烨
界面新闻编辑 | 牙韩翔

8月14日，玛氏宣布与Kellanova（家乐氏）达成最终协议，以每股83.50美元的价格现金收购家乐氏，总对价高达360亿美元（折合人民币约2562亿元），预计2025年上半年完成。彭博汇编的数据显示，此次收购将成为今年迄今为止金额最大的交易，也是近十年来最大的包装食品交易。

受该消息刺激，家乐氏股价收盘上涨7.73%，过去5日累计涨超10%。

针对收购可能对中国市场产生的影响，界面新闻向玛氏中国发出问询，截至发稿未获回复。

事实上，玛氏将要收购家乐氏一事于本月初便有传闻。至此这一食品巨头在其收购扩张之路上再落一子，而其未来将在这条路上走向何方因此便也成为一个值得关注的问题。

收购的目的通常在于补充现有产品线或进军新的领域，这也是快消巨头实现扩张的最快捷方式。以往在宝洁和联合利华的身上，我们已看到类似情况。

建立之初仅销售肥皂和蜡烛的宝洁，在后续发展中不断兼并品牌，先后进入家居护理、制药、食品、美容美发等领域，其旗下品牌巅峰时数量达300有余。联合利华的业务则至少自上世纪50年代起就通过收购不断发扬壮大，来自美妆美发、个护、食品等不同领域的品牌被其纳入麾下，巅峰之时这家公司同时掌舵约2000个品牌。

玛氏也正有着勃勃雄心，并为自己定下了较为激进的发展计划。

以零食业务为例，去年12月面对《福布斯》的一场专访上，玛氏零食业务全球总裁安德鲁·克拉克（Andrew Clarke）直言，要把零食事业部的年收入在10年内翻一番，即从目前的180亿美元增长到360亿美元。

就此，玛氏于去年11月作价5.34亿英镑（折合人民币约48亿元）收购英国高端巧克力品牌Hotel Chocolat。此外还先后收购宠物医疗品牌Heska Corp、预制菜品牌Kevin's Natural Foods、以及德国医疗品牌Synlab旗下的兽医业务，队伍不断壮大。

在本次公告中，玛氏亦坦言，收购家乐氏将为自身零食业务起到强化国际市场、多品牌效应等作用，为公司十年收益翻一番的计划铺路。

但巨头也在衡量着这些投资为自己带来的收益。以宝洁与联合利华为例的话，如果回顾近两年这两家公司的动向，你会发现精简业务已经成为主旋律。

2015年起，宝洁开始了瘦身计划。那一年，宝洁以125亿美元(约合人民币893.67亿元)的价格将旗下包括威娜、蜜丝佛陀等在内的43个品牌全部卖给了科蒂集团。经过此次瘦身，宝洁美容部门抛弃了不少小规模品牌，只留下了大家比较熟悉的SK-II和OLAY等品牌。它的最新一次瘦身之举是今年2月将沙宣大中华区业务卖给了汉高。

联合利华现任首席执行官司马翰（Hein Schumacher）上任后所宣布的“增长行动计划（GAP）”，也将联合利华未来的重心聚焦在仅30个优势品牌之上。仅是2024年，它就卖掉了包括冰淇淋、美妆个护、水在内的数十个品牌。

出售的原因很明显——面对市场上的竞争，当单品牌能为巨头带来的增益不再明显甚至成为“包袱”，便到了需要精简的时候。以联合利华冰淇淋业务为例，2023年它是联合利华所有业务中增速最低的一项，同时冰淇淋所需要的冰柜等投入，与联合利华大多数业务的供应链并不协同。

不过，至少从目前来看，收购家乐氏将能为玛氏的零食业务起到补充细分领域的作用——前者的代表产品是谷物零食、饼干类咸味零食，其在中国市场更为人知晓的产品是品客薯片；后者则主要生产甜味、巧克力糖果类零食，包括德芙、士力架、M&M’s、彩虹糖、绿箭、益达等。

在中国市场，玛氏的巧克力与糖果有着较强的规模优势。同时，家乐氏旗下品客薯片同样有着在华业务，其在2013年与益海嘉里在中国成立1:1的合资公司，负责生产和营销品客薯片、Eggo华夫饼等产品。

尽管益海嘉里与家乐氏披露的业绩中都未提及上述合资公司的效益，但渠道上来说，品客薯片有着自己的电商旗舰店，同时也常见出现在便利店与传统商超。这或许意味着，有了家乐氏的加持，玛氏旗下的零食也将更具规模竞争力。

截至眼下，玛氏的收购多集中在宠物医疗、零食与食品领域，这在目前看来也与它的主营业务一致。但随着扩张，多品牌策略也对公司整体的协同管理提出更高要求，未来巨无霸将是何种走向，也值得更长期关注。