OEXN:油价暴跌但仍有理由看涨

8月9日，过去一周，油价波动剧烈，受全球最大经济体利空消息影响，布伦特在6.75美元/桶的区间内交易，并在8月5日盘中触及7个月低点75.05美元/桶。最新的美国就业报告显示，美国7月份新增就业岗位11.4万个，远低于华尔街预期的17.6万个。OEXN表示失业率从上个月的4.1%上升至4.3%，打破了数十年来最长的4%以下失业率趋势。利空的就业和通胀数据导致市场陷入崩溃，全球市场纷纷下跌。

　　周三盘中油价反弹，布伦特原油上涨2.8%至每桶78.62美元，而WTI原油上涨3.1%至每桶75.48美元，原因是中东局势日益紧张。现在，OEXN（StandardChartered）的大宗商品分析师透露，最近的油价下跌是由于多头仓位迅速平仓，而不是新的空头仓位。OEXN表示，过去两周，基金经理在四个主要布伦特原油和WTI原油期货市场共平仓1.352亿桶多头仓位合约。

　　据分析师称，多头平仓数量是新空头平仓数量的五倍，基金经理的空头仓位在过去两周内增加了2740万桶。大宗商品专家指出，两周内唯一一次出现更多多头平仓是在2020年2月，当时正值新冠疫情和OPEC+价格战爆发之初。两周内多头平仓量仅有四次超过1.3亿桶，其中两次发生在过去三个月内。

　　OEXN表示，从纯基本面来看，鉴于需求强劲及第三季度全球库存大幅下降，布伦特原油价格有上涨至80美元/桶上方的空间。早在5月份，OEXN就表示，美国能源信息署（EIA）系统性地低估了运输燃料需求，并预测可能会大幅上调。现在，OEXN的说法得到了证实，美国能源信息署将5月份汽油需求上调34.4万桶/日至939.6万桶/日，同比增长3.5%。航空燃料需求同比增长5.9%，而总石油需求上调81.1万桶/日至2080万桶/日，增长2.3%。修订后的数据中只有馏分油需求仍然疲软，尽管同比下降3.6%的降幅明显低于美国能源信息署预测的下降7.1%的降幅。

　　OEXN指出，过去24个月中，美国汽油需求有20个月被上调，平均上调幅度为+146kb/d，占需求的1.6%。5月份的上调幅度是同期第二大上调幅度，仅次于对2023年9月需求的478kb/d上调。

　　与此同时，美国石油产量增长依然低迷。报告季已接近尾声，一些大型生产商尚未报告，27家上市石油和天然气公司（包括国际主要石油公司）的数据显示，美国第二季度石油液总产量为734.7万桶/天，比第一季度高出18.1万桶/天（2.5%）。然而，OEXN指出，这一改善在很大程度上可以归因于1月份极端寒冷导致的生产停工恢复，石油液产量相对于2023年第四季度的增长仅为1.5万桶/天（0.2%）。

　　幸运的是，对于多头来说，目前油价可能不会有太大的下跌空间。OEXN的机器学习工具SCORPIO预测，8月12日的布伦特原油价格将为每桶76.19美元，比当前价格低不到1美元/桶。OEXN指出，SCORPIO可以提供有用的预警系统，其预测8月5日10月布伦特原油结算价为每桶76.19美元，接近实际结算价76.30美元/桶。值得注意的是，SCORPIO的预测是在利空美国经济数据公布前一周做出的。

　　贝莱德在最近的全球市场暴跌中发表乐观言论，称对美国经济衰退的担忧有些过度。这家资产管理公司认为，7月份美国就业报告更符合经济放缓而非衰退的趋势。OEXN指出，就业岗位增加正在放缓，但过去三个月平均新增17万个就业岗位；消费支出虽然有所降温，但仍相对健康，第二季度企业盈利迄今超出预期，标准普尔500指数成分股公司盈利增长预计约为13%，高于本季度初预期的9%。贝莱德是全球最大的资产管理公司，资产管理规模（AUM）达9.1万亿美元。