8月6日,截止午间收盘,标普红利ETF(562060)涨0.40%,成交额2585.18万元。重仓股涨跌互现,上涨方面,、、领涨;下跌方面,、领跌。
如何看待近期红利资产的调整?基金经理胡洁指出,在全球通胀增速明显下降的背景下,中国经济虽略有波折,但2024年全球与中国经济周期或存在一定的周期错位。随着全球货币周期开始趋同,A股市场估值分化逐步修复,市场持续寻找高现金流资产的 “确定性”,在整体估值处于中底部区间的市场环境下,高股息资产的股息率仍具备优势,估值层面具有较高性价比,在当前市场环境下能够兼顾防御与进攻。投资者或可更多关注红利类策略所具有的绝对回报能力。
表示,按照交易逻辑,红利资产可以分为两类。一类是依靠牌照优势,可以维持供给侧的壁垒,从而可以维持ROE的稳定性,比如公用事业、铁路公路、港口、运营商、银行等;一类是周期资源品,受到国内外大宗价格影响较大,比如煤炭、有色、石油石化等。
对于牌照优势类红利资产,当前估值泡沫不大,在地产周期大幅反弹前,建议继续持有。一方面,就目前来看,A股当前主要牌照类红利资产代表性公司,ROE水平基本处于10%-14%这个区间,除了水电PB略高于海外ROE定价经验以外,其余行业均处在合理甚至略低于定价经验下的PB水平,这也意味着牌照类红利资产没有较多的估值泡沫。另一方面,在当前地产周期还未明显改善、AI科技产业周期全面落地尚远的背景下,牌照类红利资产可能很难左侧卖出,还是以持有为主。
资源品方向可能会在大选前演绎到极致,大选结束可能反而“靴子落地”。实际上,在过去一个月内周期资源品类红利资产的调整源于特朗普交易。大选前在反复强调其政策主张的背景下,周期资源品方向股价层面可能会有压力,但考虑到在上个任期特朗普的政策主张兑现的情况也只有一半(部分兑现还有折扣),在大选后可能会有靴子落地情况,因此可以耐心等待下。
综合来看,红利策略目前的位置谈不上过热,且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看,低利率环境或许将成为新的常态,新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起,而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF(562060),一键布局高股息、高分红板块。
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