美国7月就业意外恶化，9月降息或板上钉钉

记者崔璞玉

美国劳工部周五发布的数据显示，7月非农就业人数大幅不及预期，失业率升至近三年来最高水平，这意味着劳动力市场超预期降温，美联储9月降息或板上钉钉。

7月，美国非农就业人数仅增长11.4万，大幅低于上月修正后的17.9万，也远低于市场预估的18.5万；当月失业率为4.3%，比6月上升0.2个百分点，创2021年11月以来的新高；劳动参与率（即就业或正在求职的劳动年龄人口占比）从6月的62.6%略升至62.7%。

主要行业中，医疗保健业新增5.5万个就业岗位，在所有行业中表现最佳，建筑业新增2.5万个岗位，休闲和酒店业新增2.3万个岗位，政府部门新增1.7万个岗位，运输和仓储业新增1.4万个岗位，信息服务业岗位数减少2万。

就业增长放缓可能在一定程度上反映了飓风贝里尔的影响。7月8日，贝里尔在德克萨斯州登陆，风暴过后，该州初请失业金人数明显上升。

劳工部周五表示，上月有46.1万名有工作的人因天气原因无法工作。过去10年中，7月因天气原因缺勤的平均人数为3.7万人。随着风暴过去，8月就业数据可能出现反弹。

就业数据的意外疲软，叠加上周初请失业金人数创逾一年新高以及制造业数据进一步走软，引发市场对美联储政策错误导致经济衰退的担忧。周五，美股三大指数大幅低开，截至收盘，道琼斯指数报39737.26，跌1.51%；标普500指数报5346.56，跌1.84%；纳斯达克指数报16776.16，跌2.43%。当日美元指数跌1.1%，收报103.23，创近5个月收盘新低。

根据前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）提出的理论，如果三个月移动平均失业率比前一年中的最低失业率高出半个百分点或更多，则表示经济已经处于衰退的初期阶段或者即将陷入衰退。

过去三个月移动平均失业率为4.13%，过去12个月最低失业率为2023年7月的3.5%，二者之差为0.63个百分点。但提出这条规则的萨姆本人并不认为美国经济即将陷入衰退。她指出，疫情以来的劳动力供应变化，包括最近移民人数的激增，导致“萨姆规则”放大了就业市场的疲软程度。

不过，她也对事态的发展方向感到担忧，比如虽然失业率仍处于历史低位，但一直呈上升趋势；每月新增就业人数虽然仍处于历史高位，但一直呈下降趋势。“我们现在还处在良好状态，但在看到稳定和平稳的迹象之前，我都很担心。”现任新世纪顾问公司（New Century Advisors）首席经济学家的萨姆说。

就业报告发布后，交易员们押注美联储将在9月会议上降息50个基点，年内共降息三次，累计100个基点。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，9月降息50个基点的概率为69%，而数据发布前这一概率仅有22%，降息25个基点的概率则从78%降至31%；11月和12月分别降息至少25个基点的概率均在90%以上。

在周三结束的议息会议上，美联储维持基准联邦基金利率在5.25%-5.5%区间不变。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，如果经济数据显示通胀继续下行，最早可能在9月的政策会议上降息。

本次会议声明还指出，委员会关注实现充分就业和通胀这两项任务所面临的双重风险。而在过去两年，美联储的措辞一直是高度关注通胀风险。这一改变意味着，通胀可能不再是降息的障碍，尤其是如果劳动力市场继续降温的话。