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界面新闻编辑 | 江怡曼
10月18日，中国人民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上作题为《高质量发展与中国经济动态平衡的主题演讲。据界面新闻记者梳理，潘功胜此次演讲释放以下重磅信号：
1.21日LPR预计下调0.2-0.25个百分点，年内择机进一步降准0.25-0.5个百分点
潘功胜表示，9月27日，央行已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借贷便利利率下降0.3个百分点。今天（10月18日）早上，商业银行已经公布下调存款利率，预计21号公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。
今年6月央行宣布7天逆回购利率作为主要政策利率之后，LPR相应锚定7天逆回购利率。在9月27日7天逆回购利率下调后，LPR也有望下调。按照安排，10月LPR报价将在10月21日出炉，1年期、5年期LPR降幅要么是20BP要么是25BP,但还需观察。
年内降准0.25-0.5个百分点为再次宣布，此前潘功胜在9月24日国新办发布会上已宣布，或是应对年内增发政府债的举措。东方金诚首席宏观分析师王青表示，预计四季度财政政策将通过加发国债等方式，有力发挥逆周期调节作用，此前两年财政政策均做出了相应安排。这或是央行宣布年内还有可能“择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”的一个原因。
2.信贷资金不能违规进入股市是底线
潘功胜表示，证券、基金、保险公司互换便利不是央行直接向市场提供资金支持，不会扩大央行的货币供给和基础货币的投放；央行提供的股票回购、增持再贷款资金则具有特定的指向性，信贷资金不能违规进入股市仍是金融监管的一条红线。
10月18日上午，央行公告称，目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。即日起，人民银行将根据参与机构需求正式启动操作，支持资本市场稳定发展。
央行称，委托特定的公开市场业务一级交易商（中债信用增进公司），与符合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易。互换期限1年，可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。
和此前央行的公告相比，公募REITs是新增的可用质押品，这将有助于公募REITs的发展。
市场也对互换便利质押后获得的国债是否可以卖出等细节十分关注。华创固收首席分析师周冠南表示，若参考央票CBS的有关规定，一级交易商互换后的央行票据不可用于现券买卖、买断式回购等交易，但可用于抵押融资。
10月18日，央行还公告称，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。
股票回购增持再贷款按季度发放。即日起，21家金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款用于股票回购和增持，发放贷款后于次季度第一个月向人民银行申请再贷款。对于符合要求的贷款，人民银行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款。
3.央行政策制定抓住了房地产市场和资本市场两个关键点
潘功胜表示，人民银行在政策制定过程中，主要有三点考虑。
第一，当前经济运行需要实施较强的宏观总量支持政策。中央果断决策推出一揽子增量政策，体现了稳经济、稳预期、促消费、惠民生的坚定决心，市场作出了积极反应。
第二，当前经济运行还存在一些突出矛盾和挑战，主要是房地产市场和资本市场。基于国际经验和中国过去的实践，需要出台有针对性的政策予以应对。
第三，中央银行需要从宏观审慎管理的角度，观察、评估金融市场风险，并采取适当的措施弱化金融市场风险累积。近一段时间，人民银行就长期国债收益率运行多次与市场加强沟通，目的是遏制羊群效应导致长期国债收益率单边下行潜藏的系统性风险。
业内专家表示，央行等部门推出的政策组合符合现实需求，超常规、强有力，并且抓住了房地产、资本市场两个关键点，市场情绪为之振奋，社会反响良好。
4.将把促进物价合理回升作为重要考量
潘功胜表示，进一步健全货币政策框架。目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。执行机制方面，会持续丰富货币政策工具箱，发挥好结构性货币政策工具作用，在公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行已与财政部建立了联合工作组，不断优化相关制度安排。传导机制方面，要不断提高货币政策的透明度，提升金融机构的自主理性定价能力，增强与财政、产业、监管等政策取向的一致性，进一步提升货币政策的传导效率。
潘功胜此前在国新办发布会上表示，人民银行在设计货币政策工具调整过程中，有几个重要的考量因素：第一个因素是支持中国经济的稳定增长；第二个因素是价格层面的，也是在设计货币政策工具中的一个重要考量因素，要推动价格的温和回升。
按照央行前行长易纲的说法，CPI在2%-3%之间是一个黄金区域。如果太低，低于1%靠近0左右，会有通缩风险；太高，就会担心有通胀的风险。当前CPI离这一区间还有差距。
国家统计局数据显示，今年9月PPI同比下降2.8%，连续24个月收缩；CPI同比上涨0.4%，连续第8个月上涨，但都低于1%；GDP平减指数连续6个季度为负值。
实践中，低物价将为货币政策的宽松操作提供基础，同时货币政策宽松操作也会支持经济增长、提振物价。近期7天逆回购利率降息20BP，有助于刺激需求、提升物价水平。
5.宏观经济政策将更加重视消费
潘功胜表示，实现经济的动态平衡，需要把握好几个重点：一是宏观经济政策的作用方向从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。二是更好处理政府与市场的关系，科学把握和平衡政府与市场的边界，提高政策与市场关切的交集度和针对性。三是进一步深化改革开放，营造良好的法治经济环境，创造更加公平、更有活力的市场环境。
潘功胜称，人民银行将聚焦服务高质量发展这一首要任务，加强货币政策和宏观审慎政策逆周期调控力度，提升金融支持政策的精准性、有效性，为经济稳定增长、结构调整创造良好的货币金融环境，稳步扩大金融高水平开放，促进经济动态平衡。
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